9月24日,证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理(征求意见稿)》(以下简称《指引》)。《指引》明确了市值管理的正确打开方式,上市公司要结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式,推动上市公司投资价值提升。
《指引》发布后,市值管理概念股受到A股市场资金的高度关注,其中深交所上市公司中核钛白在9月27日发布了回购公司股份的公告,每经投研院研究员发现,公司在市值管理方面动作频频,堪称目前化工板块的市值管理第一股,同时公司中报也显示,其业绩变化可卷可点,号称“聪明钱”的北向资金也加仓明显,每经投研院研究员就此对公司展开了更详细的分析研究。
真枪实弹做市值管理股份回购支付金额居化工板块第一
首先,中核钛白在市值管理这件事上,堪称“典范”,不仅掏出真金白银频频回购,管理层也在积极进行增持。
根据中核钛白2024年9月27日发布的公告,2023年9月26日至2024年9月25日,公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份1.52亿股,占公司目前总股本的3.935%,最高成交价为5.10元/股,最低成交价为3.89元/股,成交总金额为人民币7.12亿元(不含交易费用),平均回购成交价约为4.68元。
同花顺iFinD数据显示,最近一年里,从股份回购支付金额来看,中核钛白在化工板块排名第一,堪称化工板块市值管理第一股。9月27日,中核钛白的股价盘中也一度涨停,收盘大涨8.86%,收盘价为3.93元,仅比过去一年的回购最低成交价3.89元高出4分钱,明显低于公司平均回购价,留给了投资者“抄底”的机会。
而早在2022年,中核钛白就开始了大规模回购。公司2024年半年报显示,2022年公司回购总金额为人民币5.03亿元(不含交易费用)。截至2024年6月30日,公司库存股价值已经达到12.15亿元。
兴业证券指出,回购行为能够提升公司盈利和分红水平。一般而言,回购之后的股份有两种去向:注销(减少注册资本)和留作库存股(后续可用作激励奖励等),两者都会导致上市公司股东权益减少,进而提高上市公司净资产收益率水平。另外,库存股实际上也不参与利润分配,因此在分红总额不变的前提下,回购之后投资者获得的每股股利将有所提升。
基于对公司基本面、未来前景和长期投资价值的充分认可,中核钛白管理层也在积极增持股份。公司董事长兼总裁袁秋丽女士,在回购期间买入公司股票合计21.39万股,占公司总股本的比例为0.0055%;公司副董事长沈鑫先生,在回购期间买入公司股票合计7742.06万股,增持金额3.33亿元,增持成本在4.3元左右,同样明显高于公司最新收盘价。
市净率低估+业绩改善发展趋势良好
中核钛白主营业务是金红石型钛白粉的研发、生产和销售,目前已形成了行业领先的钛白粉、磷矿石、黄磷、磷酸铁等新能源化工材料产能规模。钛白粉产品销售仍然是公司主要营业收入来源,2024年上半年占比为84.70%。
钛白粉广泛应用于涂料、塑料、造纸、油墨、化纤、橡胶等领域,终端产品应用于房地产、汽车工业、装饰纸等行业。随着科技的发展,钛白粉的消费已经拓展到新能源、高端装备、环保、医用等领域,应用前景仍十分广阔。
中核钛白持续回购背后,基本面的改善应该是一个原因,今年的半年报显示其业绩已出现反转。
今年上半年,由于钛白粉销售量价齐升,公司业绩表现亮眼,营业收入为31.51亿元,同比增长42.29%;归母净利润为3.04亿元,同比增长42.09%;扣非净利润2.53亿元,同比增幅更是高达64.38%。公司预计2024年下半年,钛白粉行业将延续“供需平稳弱势运行”的业态。
传统投资理论认为,一家公司的股价变化取决于两点,一是估值变化,二是业绩变化。化工股属于强周期股,因此可以用市净率来看估值水平,截至9月27日,中核钛白的市净率仅1.29倍,处于最近三年14%分位数,相对低估明显,与半年报的业绩大幅改善相呼应,总体处于较好的发展趋势,其后市股价变化值得跟踪关注。
两大市场特征共振未来可期
除了基本面因素,中核钛白引起每经投研院研究员关注的还有其两大市场特征。
首先是中核钛白的股价走势属于典型的低位低价股,具有一定安全边际。
截至本周五收盘,公司股价收于3.93元,通达信数据显示,A股市场5000多只个股之中,股价低于3.93元的个股仅有639只,其也远低于A股9.97元的平均股价,属于群众基础较好的类型。
从近几年的股价表现来看,从2021年的历史高点14.05元以来,股价累计跌幅达70%,风险释放比较充分。今年公司股价最低跌至2021年初的起涨平台,股价在此区间获得支撑。
其次是有“聪明钱”之称的北向资金大幅加仓,低位区域明显有先知先觉资金吸筹迹象。
从公司今年半年报的股东户数来看,股东人数为12.28万户,这是从去年第四季度以来,股东户数连续三个季度下降,资金建仓迹象明显。而今年半年报的十大流通股东显示,公司也不属于公募基金的重仓股,而着“聪明钱”之称的北向资金在二季度股价窄幅横盘期间进行了大笔加仓,加仓幅度达到31%,期末持股数量为4303.53万股(持有人为香港中央结算有限公司)。
而从6月28日到9月18日期间,在这57个交易日里,中核钛白股价振幅为14.11%,跌幅为1.80%,而同期深成指跌幅为9.69%,公司股价明显强于大盘,这意味着有先知先觉的资金在逆势建仓。
总体上,中核钛白从今年最低点3.10元计算,本轮行情至今上涨幅度不超过三成,目前股价低于公司回购均价和高管增持均价,具有一定安全边际。公司基本面出现改善趋势,资金逆势建仓两个多月,而作为化工板块市值管理第一股,每经投研院研究员将继续保持研究和跟踪,
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每日经济新闻