创新药板块触底回升,被“错杀”的艾美疫苗(06660)迎来价值回归

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受到美联储降息周期开启、政策端利好频出、半年报业绩增速较好等多重因素影响,近期港股医药板块走出了一波强势反弹行情。

2024Q3,港股通创新药指数(987018)上涨21.75%。有观点认为,港股创新药已进入技术性牛市。截至9月26日,港股通创新药ETF最新规模达2.92亿元,创成立以来新高;港股通创新药ETF近1周份额增长1000.00万份,实现显著增长;港股通创新药ETF近5个交易日内有4日资金净流入,合计“吸金”1080.84万元。

9月27日,央行宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,一系列政策组合拳、利好消息,再度推动港股医药板块全线走高。

从回弹涨幅来看,进入技术性牛市热门个股方面,艾美疫苗(06660)盘中一度涨逾40%、截至收盘涨超28%,药明康德截至收盘涨超23%,金斯瑞生物科技涨超14%,百济神州信达生物中国生物制药康方生物等多只创新药个股亦有跟涨。

从过往数据来看,自2021年开始医药指数就已进入深度调整期,此次调整幅度之大、时间之长都实属罕见,堪称“医药板块史上最长的投资困难期”。而站在如今时点上,重新审视港股医药板块,前期被市场严重低估的优质成长股有望凭借东风迎来价值回归。如手握重磅肿瘤新药依沃西的康方生物、坐拥首个十亿美元国产创新药的百济神州、多款重磅大单品上市加速的疫苗龙头艾美疫苗等。

在当前仍面临诸多不确定性的大环境中,谁拥有更多的确定性,谁才是投资的首选标的。在近来港股创新药走出的一波反弹中,创新能力强、产品储备丰富的企业无疑具备更强的抗风险能力,整体回弹时才会出现放量大涨。从这个角度来看,艾美疫苗股价单个交易日强势暴涨最高超过40%,有其必然性和合理性。

截至最新收盘日(9月27日),艾美疫苗港股市值近70亿港元,虽然跟前期低谷相比有所回弹。但仔细梳理发现,市场估值仍严重偏离其真实价值,股价并没有反应公司的真正实力。

艾美全资控股四家持证疫苗生产企业、三家疫苗研究院及四家研发中心,单以其疫苗生产许可证的稀缺性计算,四家持证疫苗生产企业的总价值已不止百亿。

身处最不受医保政策影响的疫苗板块,同时手握一年近12亿营收,艾美疫苗不失为一个高收益、低风险的稳健投资标的。

最重要的是,经过前期研发高强度的投入,公司今年有3款重磅大单品疫苗产品即将申报上市,意味着公司即将迎来收获期,业绩拐点非常明确。有分析认为,随着3款新产品上市,艾美的销售收入有望达到50亿元人民币左右,且是比较容易实现的。按行业净利润率26%算,艾美的净利润大概可达到13亿元人民币左右。按行业平均市盈率算,23倍,艾美的估值可达近300亿元人民币。

艾美疫苗在管线、研发、生产、销售四大维度都具备竞争优势,且现已拥有包括8款商业化疫苗、21款在研疫苗产品在内的广泛产品管线,覆盖全球前十大疫苗品种。

截至2024年上半年末,公司三款重磅大单品13价肺炎结合疫苗、无血清迭代狂犬病疫苗及23价肺炎多糖疫苗进入上市冲刺阶段。目前13价肺炎结合疫苗已完成上市预申请,迭代无血清狂犬疫苗药品注册前置检验完成,23价肺炎多糖疫苗即将进行揭盲统计。三款疫苗的产业化配套建设也已完成,后续商业化进程势必很快。

此外,公司的两款重磅大单品mRNA RSV (呼吸道合胞病毒)疫苗与mRNA带状疱疹疫苗已向中美两国提交临床试验申请。获批后,不仅安全性和有效性获得国际权威机构验证,全球化进程也将进一步提速。

据公司半年报,艾美疫苗是国内最早布局mRNA技术平台的疫苗公司,而全球mRNA疫苗还处于少有产品上市的空白期,这也使得艾美两款新品将极具稀缺属性。有数据表明,2023年-2028年期间,mRNA疫苗和疗法市场规模将以16.8%的复合年均增长率快速增长,预计在2028年达到1018亿美元。

更值得关注的是,今年艾美疫苗已进入密集申报大年,还有迭代20价肺炎结合疫苗、迭代高效价新型工艺人二倍体狂苗等7款产品完成临床预申请。

此外,根据今年半年报,目前艾美疫苗已在东南亚、非洲、南美、中东等多个海外市场开始已上市产品的注册工作,全球化竞争力持续夯实。在医药板块快速回暖的当下,多款大单品上市在即,将为艾美疫苗的股价带来密集利好催化,公司成长预期有望加速兑现。