在经历了天量成交的史诗级大涨之后，市场陷入了阶段性的分歧，而分歧往往出主线。
在市场涨跌交替之间，沉寂许久的芯片半导体终于“王者归来”，重回聚光灯之下——芯片ETF（159995）已经实现了三连板，直到今日才略有调整。
面对着行业轮动加速的市场环境，阶段性大涨之后，芯片板块的持续性怎么看？小夏今天和大家细致盘盘芯片具备的三大核心逻辑。
周期复苏
海内外周期向上共振
从2021年8月起算，在本轮大涨前，芯片板块已经回调了三年有余，回调幅度超过60%。（数据来源：Wind）
作为高端制造业的代表，近二十年多来，全球半导体行业的销售额总是在波峰和波谷之间循环往复，需求、产能与库存的相互交织，带来了每隔3-5年便会经历一次的周期轮动。
观察价格走势，半导体销售均价自去年二季度以来已现拐点迹象，而销量在今年二季度更是首次实现同比转正。（来源：Wind，中信期货）
此外，全球和中国半导体销售额均连续10个月实现同比正增长，且今年以来一直保持两位数同比增幅，8月全球半导体销售额创历史新高。
这主要得益于汽车、工控等供应链库存改善以及AI需求增加，芯片半导体仍处于较高景气度阶段。
创新引擎
科技浪潮浩浩汤汤
从ChatGPT的横空出世，到全球AI大模型的发布和不断升级优化，通用型AI技术的突破性进展让人工智能再次成为风口浪尖的焦点，AI产业正迎来颠覆性的变革。
从产业链的视角分析
人工智能可以分为基础层、技术层和应用层，各层面环环相扣。其中，基础层包含传感器、芯片和计算平台等。
而大模型的训练与推理都离不开AI芯片的算力支撑，在数据和算法相同的情况下，算力如同引擎，成为推动大模型发展的关键动力，并被寄予厚望，视为继热力、电力之后引领未来的全新生产力，成为全球各国战略布局的焦点。
从创新周期的维度考量
市场同时在交易确定性与预期。
一边是AI大模型带来的日益增长的算力需求，云厂商部署服务器，带动相关逻辑、存储芯片出货量大增；另一边是人工智能赛道代表着未来黑科技的新趋势，题材足够充满想象力。
不难理解，以算力为核心驱动力的芯片板块，屡次成为科技成长行情中的核心品种。而作为“卖铲人”产业链上的芯片公司，也将乘着时代的巨量踏浪而行。
国产替代需求旺盛
核心科技蓄力启航
在当前国际科技竞争日益激烈、全球供应链脆弱性愈发凸显的复杂环境下，我国半导体投资展现出了鲜明的“以我为主”特质。
无论是短期全球库存的波动起伏，还是中期创新浪潮的更迭涌动，虽对市场有所触动，却难以成为决定性力量。以19年为例，虽然全球半导体周期处于谷底，但国产半导体产业在政策春风与资本暖流的双重扶持下，反而迎来了前所未有的机遇，引领国产替代加速推进。
大国博弈的时代背景下，技术自立自强、产业安全可控的深刻变革正在发生。只要这一逻辑延续，芯片半导体板块的投资价值便不会被轻易颠覆。
展望未来十年，我国半导体领域的主要矛盾与增长的核心驱动力，仍然在于自主可控和国产替代。
回看过往行情，无论是在2016-17年的顺周期牛市、2020年的顺周期牛市、2022年11月的顺周期大反弹中，芯片都没有缺席。
当前站在新周期的路口，资金再次聚焦科技。我们预计市场将从指数普涨转向聚焦主线的分化行情，芯片板块极大受益于政策与基本面向好的共振，有望汇聚更强共识。
你认为这一次芯片会否突出重围，成为本轮行情的主线呢？欢迎评论区和小夏互动聊聊看~
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芯片ETF的标的指数为国证半导体芯片指数（指数代码：980017.SZ），其2019-2023年完整会计年度业绩为：117.69%、51.25%、33.17%、-38.85%、-6.82%，数据来源Wind，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。
申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。
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