2024年10月10日 12:18
文｜李意安
对很多人来讲，刚刚过去的国庆长假，可能是极少数迫切想要尽快结束的假期。节前政策出台之后，A股各大指数的涨幅让人眩晕。加上各大信息平台的大数据推流，情绪被层层放大，A股休市期间汹涌涨跌的港股好像一个A股的平行世界勾着大A股民的心瘾，积压的情绪终于在开盘第一天喷薄。
开盘第一天，A 股沪深两市合计成交额达到 34519.39 亿，创下历史新高。沪指、深成指、创业板指分别上涨 4.59%、 9.17%、 17.25%。
这一刻，技术流和价值流都弱爆了，情绪流才是真正的王道。
日近长安远。一个月前很多人还觉得3000点都是回不去的从前，仅仅一个月又有很多人觉得10000点不是梦了。但仅仅只隔了一天，昨天A股的全线收阴就跌出了6.12%、8.15%和10.59%的长阴线。微博、雪球各大平台哀嚎一片，果然缴纳入场费是每个韭菜的必修课。
云霄飞车倒车接人，新手玩家心脏已经不耐受了，老鸟们都是淡定一笑，这才哪到哪，层楼之上更有云天。
如今，牛市将至风动四野，各路资金跑步入场。
储蓄似乎已经不能满足大家的胃口，各大消费贷款产品的咨询量和提款需求都出现了激增，搞得监管部门出来重申“信贷资金严禁流入股市”。两融开户数也在不断增加。上海证券报记者称从券商处获悉，9月底开始，部分券商两融开户数达到日常开户数的10倍。
这是一个可怕的信号。目测一轮大型群体性投机泡沫正在酝酿中，按照查理芒格的比喻就是“众人扎堆就如同一窝旅鼠，喜欢长途跋涉然后集体跳海”。
这个比喻真是有趣而传神。这个画面95后、00后这些新韭菜或许没有感知，老韭菜们应该是记忆犹新的。
2015年的一波疯牛跑到最后，一个交易日内行情幻化万千，千股涨停、千股跌停，千股涨停又跌停，跌停又涨停。魔幻的剧情天天上演，每一天都在沉浸式体验大时代的惊涛骇浪。大盘的颜色决定了股民的气色，办公室人人摸鱼，神思不属。
这波疯牛的收尾方式堪称惨烈，高杠杆玩家纷纷爆仓，高层动刀严肃处理金融汉J。然后，就没有然后了。很显然，这种把新韭菜骗进场就地屠杀最后一地鸡毛的牛市，并不是顶层设计者想看到的。
那么，在新一轮的宏大叙事中，国家需要什么样的牛市？这是小散们把握市场节奏需要厘清的核心关键。
可以肯定的是绝对不要疯牛。
上证指数的珠穆朗玛和乔戈里峰是2007年的6124和2015年的5178，其实以当下的市场动能，和已经落地和行将出炉的各项配套政策，要超越15年的指数高点，一点都不难。但仅仅只是指数的超越，有什么意义呢。
短期节奏不重要，关键稳住长期的向上通道。
这也是个有意思的事情，中国并没有经历过一个真正意义上的长牛。从上世纪90年代初至今，最长的一轮牛市大概在两年左右，发生在2005-2007年，上证指数从 998.23 点上涨到 6124.04 点，最高涨幅达 513%，已经算是比较健康的牛市了。虽然是股权分置改革推动的，但我个人感觉是因为那时候还没有智能手机，手机炒股不方便，信息流动和市场情绪反馈的速度都很受限，再也没有过这样情绪稳定的牛市了。
高层对于资本市场的期待一直是“具备晴雨表功能”、“投入产出功能”和“资源优化配置功能”。这个期待怎么来的，当然还是成熟市场复制来的。而成熟市场华尔街历史上最长的繁荣期从1982 年至 2000 年，持续了近 18 年。
这可能才是中国资本市场一直渴望复制的“健康长牛”。结合大大小小的会议上各个政府部门积极传达的信号汇总，真正的剧本应该是，金融政策与财政措施有节奏地配合，走出一轮“长牛”。
长牛可以带来什么？
最直接的其实并不是“具备晴雨表功能”、“投入产出功能”和“资源优化配置功能”这些宏大叙事层面的功能，而是提振社会信心。信心比黄金珍贵，让股市保持朝气就是提振社会信心最直接有效的方法。
今年的消费生态其实非常明显了，消费不振几乎可以说就是两市行情不振的直接导致。
3000点下一路阴跌，加上楼市不振，资产价格全面缩水，直接导致居民消费心理账户几近封印。社会零售增长总额的同比增速已经从年初的5.5%到8月已经下滑到了2.1%。
七八月份的时候我们就说过了，提振消费不需要政府发什么优惠券，股市来几根大阳线比什么都实惠。这不果然，几根大阳线，千军万马来相见。今年国庆，促消费效果，立竿见影。
因此，这波行情的关键不是速度，而是时长。增长的斜率远远没有周期重要。
把时间维度拉长，可以看到中国资本市场为此做了非常多的准备，比如推进注册制改革、建立退市制度、鼓励养老金、保险资金、社保基金等长期资金积极参与资本市场，加强信息披露、扩大外资准入等等。
九月底开始，除了降息降准这些标准动作，央行行长潘功胜还宣布了将创设“证券、基金、保险公司互换便利”（下称“互换便利”），支持上述机构以债券、股票ETF、沪深300成分股等为抵押，从央行换入国债、央票，增强自身融资和股票投资能力。
今天早上盘前，政策落地。中国人民银行公告，创设互换便利，首期操作规模5000亿元，并明确表示视情可进一步扩大操作规模。
对股市来讲，这些都是是实实在在的流动性支持。
不过，剧本已经设计好了，相不相信剧情却全凭个人选择。
眼下，任潮起潮落波澜不惊的人有两种：一种是真正的耐心资本，放长线钓大鱼，还有一种是高岗上的韭菜，守望援军到来。也就是说，相较而言，现阶段还只是新韭菜们玩心跳的时候，到了下一阶段，老韭菜们集体解套的时候，才是大型人性试炼场。
这张来自猫笔刀的神图精准提炼了大多数韭菜的剧本。
（图片来自微信公众号“猫笔刀”，致敬猫叔）
人心虽然善变，人性亘古不变。
顶层设计的意志是一张明牌，人人都知道配合决策层走完整段征途的玩家才配拿下MVP结算画面。但问题是，这一次，政策意志能否实现，此间又有几番风雨，长牛可以有多长，这些问题都无人可知。投资这件事情最终验证的是个人价值观和方法论，赢家注定是少数。