财政部新闻发布会是否符合预期

今日，财政部一正三副主要负责人召开了新闻发布会。由于近期国内股市剧烈波动，市场对于这次发布会的关注度非常高。

在发布会上，财政部主要负责人介绍了今年工作情况，并向市场传递了进一步释放宽松政策的信号。总体而言，大家关注的重点内容主要有以下四方面：

一，加大地方政府化债进度；

二，提升国有大型商业银行抗风险和放贷能力；

三，保障房地产止跌回稳；

四，提高对于学生的奖优助困力度。

上述四点是已经确定的，还有一些政策是正在研究尚未确定的。

对于这次财政部新闻发布会内容，国内专家几乎是清一色认为超出预期。然而，在舆论自由的国际上，海外专家对此则有不同看法。但不管怎么说，可以肯定的一点是，财政刺激政策已经升级了。

刺激政策升级

9月底，央行宣布了自新冠疫情爆发以来最积极的货币支持措施，包括降息、注入1万亿元流动性以及其他支持房地产和股市的措施。

虽然这些措施提振了市场情绪，但分析师表示，北京还需要坚定地解决更深层次的结构性问题，例如促进消费和减少对债务推动的基础设施投资的依赖。

中国的大部分财政刺激措施仍用于投资，但这导致债务超过经济增长，因为回报正在减少。

国际货币基金组织估计，中央政府债务占经济产出的24%。但该基金计算出，包括地方政府债务在内的整体公共债务约为16万亿美元，占GDP的116%。

根据今天新闻发布会的内容，今年最后三个月，财政部仍有2.3万亿元人民币可供支出，包括债务配额和未使用的资金。地方政府将被允许从房地产开发商手中回购闲置土地。

同时，低工资、高青年失业率和社会保障薄弱意味着中国的家庭支出不到年经济产出的40%，比全球平均水平低约20个百分点。相比之下，投资则高出20个百分点。

根据彭博社的一项调查，大多数分析师预计当局将在周六备受期待的新闻发布会上承诺提供2830亿美元的财政刺激措施。预期措施可能包括消费券、改善社会保障网和特定产品补贴。

分析师长期以来一直认为，中国持续低迷的国内需求是该国经济问题的症结所在，许多人对北京最新的刺激计划未能解决这一问题感到失望。

在9月底公布的最新刺激计划中，中国采取了降息、降低银行存款准备金率、设立股指稳定基金和支持房地产行业的抵押贷款等措施。

然而，由于未能满足市场预期，本周中国股市势头趋弱。尽管中国国家发展和改革委员会周二宣布了进一步的支持政策，但投资者对缺乏另一个重大提振感到失望。

海外机构观点

对于这次财政部新闻发布会内容，不少海外机构专家都第一时间发表了自己的看法。

凯投宏观首席亚洲经济学家马克·威廉姆斯 (Mark Williams)认为，“财政政策可能在解决一些结构性失衡问题方面发挥作用，但这将是政府长期优先事项调整的一部分，而不是一次性计划。”

龙洲经讯(Gavekal Dragonomics) 创始合伙人葛艺豪(Arthur Kroeber)表示，北京的意图不是通过促进消费者来加速经济发展，而只是要稳定经济。投资者完全误解了中国提供刺激措施的意图。

新加坡EASTSPRING INVESTMENTS投资组合经理RONG REN GOH白哦是，“投资者原本希望财政部新闻发布会上能公布新的刺激措施，并附上具体数字，包括这些承诺的规模。从这个角度来看，由于只提供了模糊的指导，所以结果有点令人失望。但尽管如此，还是宣布了一些有意义的措施。财政部确认中央政府有增加债务的空间，为房地产市场提供更多支持，并增加地方政府债务配额以缓解再融资困境。然而，由于市场关注的是‘多少’而不是‘什么’，他们肯定会对这次简报感到失望。”

仲量联行首席中国经济学家布鲁斯·庞(Bruce Pang)认为，“今天新闻发布会上发布的消息实际上与熟悉中国政策制定过程和国家结构的人的预期相当一致。官员们已经回答了‘如何’的问题，但还没有给出‘何时’的细节。我预计，只有在全国人大常委会即将召开会议批准增加国债发行量并对国家预算进行年中修订后，才会公布更多有关财政刺激措施的细节和数量。为应对外部冲击和不确定性而保留政策回旋余地将是合理和切实可行的。”

新加坡华侨银行货币策略师CHRISTOPHER WONG表示，“会议提到了2.3万亿元人民币，并透露了一些支持房地产的地方债券发行细节……但并没有带来太大惊喜。话虽如此，我们不应该忽视更大的图景，那就是政策制定者承认了这些问题，并正在真正努力解决这些问题。可能需要更多时间来制定更加深思熟虑和有针对性的措施。但这些措施也需要尽快出台，因为市场正热切地等待着它们。过高的预期与未兑现的预期会导致失望，这可能会在中国市场中体现出来。”