特斯拉智驾系统再遭调查。
10月18日，美国最高汽车安全监管机构对特斯拉所谓的“FSD（有监督）”软件展开了新的调查。这是美国国家公路交通安全管理局 (NHTSA) 目前正在进行的针对特斯拉的几项调查中的一项。
此前，特斯拉就因FSD发生安全问题后被迫开启召回，司法部也因怀疑特斯拉关于FSD的解释可能适用于证券欺诈和电汇欺诈而开始调查。如今，NHTSA对特斯拉的 FSD 启动新的调查。
事实上，不仅监管部门对特斯拉表示怀疑，万众瞩目的Robotaxi DAY ，仅20分钟草草结束，也引发了投资者的不满。
除此之外，特斯拉还要面临年交付量增速放缓的压力。
乐观预测显示，特斯拉全年交付量与2023年持平；很多分析师认为有可能略有下降。
01.
Autopilot和 FSD与数百起车祸和数十人死亡有关
上周五，NHTSA收到2023年发生四起涉及配备特斯拉FSD软件的车辆的事故报告。此次调查的这些事故都有一个共同点：“由于阳光、雾气和空气中的灰尘，道路能见度很差。”据 NHTSA 报道，四起事故中的一起发生在 2023 年 11 月，美国亚利桑那州里姆罗克，当时一名行人被一辆 2021 年款 Model Y 撞死。四起事故中，有一起导致死亡。
据悉，NHTSA 还将检查 FSD 是否在能见度较差的情况下造成了未报告的碰撞事故，以及特斯拉是否实施了软件更新，以使 FSD 在我计划的情况下也能正常工作。NHTSA 表示：“这项调查将检查时间、目的、功能以及特斯拉对这些更新的安全影响的评估。”
NHTSA的调查目标是2016-2024年的Model S、Model X 、Model Y以及Cybertruck，总数据高达240万辆。
这不是第一起针对特斯拉智能驾驶技术的调查。
2023 年 3 月，一名学生在美国北卡罗来纳州下了校车。一辆以“高速公路速度”行驶的特斯拉 Model Y 发生追尾事故。这辆 Model Y 的司机声称他正在使用 Autopilot。被 Model Y 追尾的 17 岁学生生命垂危，由直升机送往医院。
针对这起事故，NHTSA 对数百起涉及特斯拉车辆的碰撞事故进行了调查。2024 年 4 月 25 日发布了一份总结此次调查结果的报告。报告发现，驾驶员注意力不集中和特斯拉的技术缺陷共同导致数百人受伤和数十人死亡。
调查发现，使用特斯拉 Autopilot 和 FSD 的驾驶员“没有完全投入到驾驶任务中”，而特斯拉的技术“使驾驶员能够保持对驾驶任务的注意力”。结论是， 特斯拉的驾驶员辅助功能不足以让驾驶员专注于驾驶任务，这往往会导致致命的后果。
此前，NHTSA 调查 2018 年 1 月至 2023 年 8 月期间总共发生的 956 起涉及特斯拉车辆的车祸。在其中一些事故中，其他车辆与特斯拉汽车相撞，总共导致 29 人死亡。此外，已确认发生 211 起事故，其中“特斯拉汽车与行驶中的车辆或障碍物相撞”，导致 14 人死亡、49 人受伤。NHTSA在报告中指出，特斯拉的Autopilot和FSD“并不是为了让驾驶员专注于驾驶任务而设计的”。特斯拉警告称，在使用 Autopilot 和 FSD 时，必须小心地将手放在方向盘上，眼睛盯着路面，但 NHTSA 表示， “在很多情况下，驾驶员会变得自满并失去注意力。” 在NHTSA调查的59起事故中，特斯拉司机在与另一个物体相撞之前有足够的时间“至少 5 秒”。其中19起事故发生时距碰撞时间已超过10秒。NHTSA 审查了特斯拉提供的碰撞日志和数据，并指出在其分析的大多数碰撞事故中，“驾驶员没有刹车或转向以避免危险。”
此外，NHTSA还将特斯拉的L2自动驾驶功能与其他公司生产的智驾汽车进行了比较。 与其他公司的智驾系统不同，特斯拉的Autopilot的工作原理是禁用转向而不是允许驾驶员调整转向，这“阻止”驾驶员继续从事驾驶任务。
与同行的L2 设计选择相比，发现特斯拉薄弱的驾驶员参与系统与 Autopilot 的宽松操作功能不一致。NHTSA 发现它在 L2 技术方法方面是异常的。NHTSA还指出，Autopilot这个名称可能具有误导性，导致人们误解它是驾驶员无法控制的东西。另一方面，竞争对手似乎使用“协助”、“感知”和“团队”等词来提供相同的功能，并且 NHTSA 强调特斯拉正在混淆驾驶员的名称。
对此，NHTSA还表示，“在所有特斯拉硬件版本和碰撞情况下，驾驶员未能采取规避行动或尝试规避行动缓慢的情况都已得到证实。”
特斯拉2023年10月披露，美国司法部发出了与其FSD和Autopilot系统相关的传票。事实上，早在2022年10月路透社就有报道称，特斯拉正在接受刑事调查。这说明很可能还有更多未被披露的信息。
去年 12 月，特斯拉在美国召回了200多万辆汽车，为其 Autopilot 高级驾驶辅助系统安装新的安全措施，以回应NHTSA的调查。 与此同时，NHTSA宣布对召回展开新的调查，以评估 特斯拉实施的 Autopilot召回修复措施是否足够有效。
上周五的调查对特斯拉也颇为关键。如果 NHTSA 认定其摄像头策略无法兑现埃隆·马斯克之前反复提及的安全承诺，那么该车企将被迫发布召回令。这可能意味着必须花费巨资为汽车安装新硬件，或者需要禁用 FSD， 这将使特斯拉失去一个关键的收入来源。
这对投资者来说会 是 一个巨大的利空消息。
02.
投资机构质疑
不仅自动驾驶技术事故频发，引来机构调查，Robotaxi Day也导致投资者的失望，股票价格持续下跌。
在万众瞩目的Robotaxi Day上，马斯克仅用大约 20 分钟的时间介绍了自动驾驶汽车的情况，并且严重缺乏细节。
摩根士丹利知名汽车分析师、TSLA 看好者亚当·乔纳斯 (Adam Jonas) 在活动结束后的投资者报告中表示：“就这些？细节太少，令人失望。”富国银行分析师也表达了同样的看法，他们写道，特斯拉的自动驾驶出租车活动主要是“花里胡哨”，“内容很少”。
乔纳斯表示，他一直在寻找有关特斯拉为 FSD改进的量化数据。乔纳斯还期待有关监督和无人监督拼车服务的业务战略。
乔纳斯表示，“我们对演讲的内容和细节总体上感到失望。因此，我们预计 TSLA 将在此次活动后面临压力。”
目前看特斯拉确实面临压力，Robotaxi Day后股价大幅下跌。10 月份，特斯拉股价已下跌逾 16%，创下 10 月 7 日至 10 月 11 日 4 月份以来的最大单周跌幅。自 10 月 10 日举办 Robotaxi Day 以来，该公司股价已下跌约 8%。
目前有消息称，该公司投资者和分析师将在周三公布季度业绩时，就自动驾驶出租车计划进行质询。
要知道，特斯拉 7000 亿美元的估值很大程度上与马斯克对自动驾驶软件的承诺有关。其承诺自动驾驶软件将成为特斯拉自动驾驶出租车业务的基础。
除此之外，分析师对特斯拉的利润率也表示担心。
特斯拉预计将报告第三季度汽车销售利润率下降，原因是受到吸引电动汽车买家的丰厚激励措施的压力。
由于其老旧产品线的需求面临来自中国廉价电动汽车以及推出新款电动车型的传统美国汽车制造商的竞争，年度交付量也可能首次下降。
分析师可能会在财报发布后的电话会议上询问有关生产时间表和销售策略的问题。
笔者整理了几个分析师、投资者关注的问题：
特斯拉尚未透露除了 Cybercab 之外，是否会生产售价 25,000 美元的电动汽车。
投资者和分析师都很清楚，这款汽车可以帮助特斯拉打入全新的消费群体，并有助于扩大销量和交付量。
还有几个热门问题都与售价 25,000 美元的车型有关，并询问特斯拉是否计划以这个较低的价格将这种类型的车型推向市场。
当然，马斯克可能会回避这个问题，因为他通常拒绝在财报电话会议上透露任何未来的汽车计划。
03.
利润率下滑，年交付量增长放缓
随着特斯拉Robotaxi Day的落幕，市场对特斯拉的估值将回归基本面，利润率和交付量便是关键指标。
特斯拉在第二季度末表示，特斯拉汽车使用 FSD（包括最新版本的高级驾驶辅助软件）行驶里程超过 16 亿英里。特斯拉为在购买 Model 3 或 Model Y 汽车时购买 FSD 的消费者提供免息融资。
据 Visible Alpha 调查的 23 位分析师称，华尔街预计，截至 9 月 30 日的三个月期间，特斯拉汽车毛利率（不包括监管抵免）为 14.9%。第二季度，特斯拉的毛利率为 14.6%。
受降价影响，特斯拉汽车毛利率下滑
在高利率环境下，特斯拉通过降价来刺激需求，但收效甚微。特斯拉提供了激励措施和低成本融资选择，尤其是在中国。
分析师预计此举将损害其利润率，在此之前，特斯拉长期在利润率方面比传统汽车制造商更具优势。
目前，特斯拉面临的另一挑战是能否超越去年的交付量。
按照外媒预测，除非特斯拉在第四季度（通常是美国汽车销售最强劲的时期）交付超过 516,000 辆汽车，否则其年度交付量可能会略有下降。
据伦敦证券交易所调查的 18 位分析师称，今年汽车交付量可能下滑0.3%至180万辆。
持有特斯拉股份的亚历山大·约翰斯 (Alexander Johns) 表示：“我认为特斯拉的交付总量将接近去年的水平，但不会完全实现。”
特斯拉年交付量或将首次下滑
事实上，特斯拉在中国的日子并不好过，面临比亚迪等国内企业的激烈竞争。2024年是国产车型“围攻”特斯拉最激烈的一年，有像素级对标产品，也有差异化产品，但无一例外都比Model 3/Y更具性价比。
乘联会数据显示，8月份特斯拉在国内新能源市占率已经跌至6.2%，同比下降2.8个百分点。
不过，特斯拉9月份再次翻盘，在华销量增长66%，达到7.2万辆，创下今年以来的最佳月度表现。但这是受融资交易和地方政府的以旧换新补贴推动，特斯拉第三季度在华销量增长 12%。
目前的问题是，这一趋势是否会持续下去。